Базовые стратегии торговли фьючерсом на ГКО



Фьючерс на ГКО, как и любой срочной инструмент, может применяться для хеджирования, спекуляции или арбитража.

Предположим, что в определенной момент времени (в «момент 0») существует фьючерс на ГКО со следующими основными характеристиками:

F - текущая цена фьючерса, т.е. цена базового выпуска ГКО в процентах к номиналу ГКО;

NF - размер фьючерса, или стандартное количество базового актива (руб.);

T1 - количество дней до дня исполнения фьючерса;

t - количество дней от дня исполнения базового выпуска ГКО.

Допустим также, что в момент 0 существуют ГКО двух выпусков (ГКО-1 и ГКО-2) с текущими ценами P1 и P2 (в процентах к номиналу N) и со сроком до погашения T1 и T2 (равный T1+t дней). Поскольку ГКО-1 погашаются в день исполнения фьючерса, то будем называть эти облигации короткими. В свою очередь, ГКО-2, базовые для фьючерса, обозначим как длинные облигации.

При заданных параметрах ГКО-1 и ГКО-2 имеют в момент 0 доходности к погашению, равные соответственно

Y1 = [(100 - P1) ¸ P1] • 365 ¸ T1 • 100 (10)

Y2=[(100-P2) ¸ P2]•365 ¸ T2•100=[(100-P2) ¸ P2]•365 ¸ (T1+t)•100 (11)

где Y1 и Y2 - доходности ГКО, процентов годовых2.

- Начало - - Назад - - Вперед -


Книжный магазин